2023年业绩同比预计大增，关注储能及新建煤矿，维持“增持”评级

新(xin)(xin)(xin)新(xin)(xin)(xin)公司(si)正式发布2023-5年报(bao)抢先，2023-5年体现目标(biao)(biao)(biao)归(gui)母(mu)净(jing)(jing)(jing)销(xiao)售(shou)(shou)收入率(lv)润22.3-23.2上(shang)(shang)亿(yi)(yi)元(yuan)，相(xiang)比(bi)(bi)以往(wang)(wang)(wang)+16.8%-22.0%；体现目标(biao)(biao)(biao)扣(kou)非归(gui)母(mu)净(jing)(jing)(jing)销(xiao)售(shou)(shou)收入率(lv)润22.8-23.8上(shang)(shang)亿(yi)(yi)元(yuan)，相(xiang)比(bi)(bi)以往(wang)(wang)(wang)+37.0%-43.0%。单Q4来瞧，2023Q4体现目标(biao)(biao)(biao)归(gui)母(mu)净(jing)(jing)(jing)销(xiao)售(shou)(shou)收入率(lv)润6.1-7.1上(shang)(shang)亿(yi)(yi)元(yuan)，环比(bi)(bi)增(zeng)长增(zeng)长率(lv)-0.8%-+15.5%，体现目标(biao)(biao)(biao)扣(kou)非后归(gui)母(mu)净(jing)(jing)(jing)销(xiao)售(shou)(shou)收入率(lv)润6.6-7.6上(shang)(shang)亿(yi)(yi)元(yuan)，环比(bi)(bi)增(zeng)长增(zeng)长率(lv)+8.1%-24.4%。新(xin)(xin)(xin)新(xin)(xin)(xin)公司(si)营业(ye)收入预增(zeng)主(zhu)因中国(guo)煤(mei)炭(tan)使用(yong)量(liang)保险的(de)业(ye)务市(shi)场销(xiao)售(shou)(shou)量(liang)相(xiang)比(bi)(bi)以往(wang)(wang)(wang)加大(da)(da)，电业(ye)保险的(de)业(ye)务推动力煤(mei)采买的(de)成本相(xiang)比(bi)(bi)以往(wang)(wang)(wang)的(de)降(jiang)低，如今中国(guo)煤(mei)炭(tan)使用(yong)量(liang)价始终处于相(xiang)对的(de)上(shang)(shang)风且振动幅(fu)度缩窄。我们大(da)(da)家长期(qi)保持(chi)2023-2025年投资(zi)回报(bao)預测(ce)，预测(ce)2023-2025年体现目标(biao)(biao)(biao)归(gui)母(mu)净(jing)(jing)(jing)销(xiao)售(shou)(shou)收入率(lv)润23.0/25.1/26.6上(shang)(shang)亿(yi)(yi)元(yuan)，相(xiang)比(bi)(bi)以往(wang)(wang)(wang)+20.4%/+9.3%/+5.8%；EPS为(wei)0.10/0.11/0.1十(shi)元(yuan)，相(xiang)应的(de)如今股(gu)值PE为(wei)13.3/12.2/11.5倍，长期(qi)保持(chi)“定增(zeng)”评分。

煤炭产销增长叠加电力成本降低，业绩改善显著

媒(mei)碳(tan)(tan)使用(yong)量(liang)(liang)保险(xian)(xian)国(guo)(guo)际(ji)相(xiang)关销(xiao)售(shou)(shou)(shou)领(ling)(ling)(ling)域(yu)：单位(wei)的(de)(de)(de)2025年媒(mei)碳(tan)(tan)使用(yong)量(liang)(liang)保险(xian)(xian)国(guo)(guo)际(ji)相(xiang)关销(xiao)售(shou)(shou)(shou)领(ling)(ling)(ling)域(yu)产(chan)量(liang)(liang)量(liang)(liang)产(chan)生(sheng)提升(sheng)，在(zai)当中的(de)(de)(de)前三第二(er)一(yi)(yi)(yi)第一(yi)(yi)(yi)第二(er)每(mei)(mei)(mei)季度焦炭产(chan)/销(xiao)售(shou)(shou)(shou)量(liang)(liang)为(wei)954/959亿吨，比+15.7%/+17.7%，再(zai)创(chuang)新高4第二(er)一(yi)(yi)(yi)第一(yi)(yi)(yi)第二(er)每(mei)(mei)(mei)季度产(chan)量(liang)(liang)量(liang)(liang)与三第二(er)一(yi)(yi)(yi)第一(yi)(yi)(yi)第二(er)每(mei)(mei)(mei)季度发(fa)展并(bing)不大。2025年秦港5500大卡推动力煤平(ping)(ping)平(ping)(ping)均(jun)水平(ping)(ping)房价(jia)(jia)每(mei)(mei)(mei)平(ping)(ping)为(wei)965元(yuan)(yuan)/吨，比升(sheng)24.0%；京唐港主焦煤（山西省产(chan)）库(ku)定(ding)价(jia)(jia)平(ping)(ping)平(ping)(ping)均(jun)水平(ping)(ping)房价(jia)(jia)每(mei)(mei)(mei)平(ping)(ping)为(wei)2283元(yuan)(yuan)/吨，比升(sheng)19.6%。单位(wei)的(de)(de)(de)媒(mei)碳(tan)(tan)使用(yong)量(liang)(liang)保险(xian)(xian)国(guo)(guo)际(ji)相(xiang)关销(xiao)售(shou)(shou)(shou)领(ling)(ling)(ling)域(yu)产(chan)量(liang)(liang)量(liang)(liang)升(sheng)特定(ding)度上(shang)套利(li)了专业市场(chang)煤价(jia)(jia)下降后(hou)果。供电(dian)保险(xian)(xian)国(guo)(guo)际(ji)相(xiang)关销(xiao)售(shou)(shou)(shou)领(ling)(ling)(ling)域(yu)：费用(yong)地方，回报于煤价(jia)(jia)乖离率指标较多，单位(wei)的(de)(de)(de)发(fa)剩余(yu)(yu)电(dian)量(liang)(liang)费用(yong)小(xiao)幅消减；量(liang)(liang)地方，单位(wei)的(de)(de)(de)上(shang)市剩余(yu)(yu)电(dian)量(liang)(liang)有一(yi)(yi)(yi)些纠正效果，前三第二(er)一(yi)(yi)(yi)第一(yi)(yi)(yi)第二(er)每(mei)(mei)(mei)季度单位(wei)的(de)(de)(de)共发(fa)/售(shou)(shou)(shou)电(dian)283/268亿度，比+0.6%/+0.4%，在(zai)当中的(de)(de)(de)Q3发(fa)/售(shou)(shou)(shou)电(dian)112/10亿元(yuan)(yuan)度，环比增长环比+35.1%/+35.2%；市场(chang)价(jia)(jia)格(ge)地方，前三第二(er)一(yi)(yi)(yi)第一(yi)(yi)(yi)第二(er)每(mei)(mei)(mei)季度平(ping)(ping)均(jun)水平(ping)(ping)电(dian)费价(jia)(jia)格(ge)476元(yuan)(yuan)/MW时，比+2.6%。2025年单位(wei)的(de)(de)(de)供电(dian)板块龙(long)头股显然纠正效果，单位(wei)的(de)(de)(de)认为(wei)五(wu)月起供电(dian)保险(xian)(xian)国(guo)(guo)际(ji)相(xiang)关销(xiao)售(shou)(shou)(shou)领(ling)(ling)(ling)域(yu)开(kai)始了扭亏增盈。

全钒液流电池项目加速落地，其他储能项目同步拓展

促使規划(hua)全(quan)(quan)钒(fan)(fan)(fan)(fan)液(ye)流(liu)微(wei)型(xing)蓄手(shou)(shou)机电(dian)池(chi)箱组(zu)全(quan)(quan)财产(chan)链，工(gong)(gong)(gong)司(si)全(quan)(quan)钒(fan)(fan)(fan)(fan)液(ye)流(liu)电(dian)池(chi)技术(shu)(shu)转型(xing)发展促使落(luo)实(shi)。（1）全(quan)(quan)钒(fan)(fan)(fan)(fan)液(ye)流(liu)微(wei)型(xing)蓄手(shou)(shou)机电(dian)池(chi)箱组(zu)创业(ye)产(chan)品构(gou)建：6月27日(ri)一起300MW大存储空间全(quan)(quan)钒(fan)(fan)(fan)(fan)液(ye)流(liu)微(wei)型(xing)蓄手(shou)(shou)机电(dian)池(chi)箱组(zu)生(sheng)孩(hai)(hai)子(zi)线施工(gong)(gong)(gong)构(gou)建，九月达(da)到桩基工(gong)(gong)(gong)程(cheng)施工(gong)(gong)(gong)，估计202几年下三(san)个月动工(gong)(gong)(gong)，在这其中1MW冲击试验生(sheng)孩(hai)(hai)子(zi)线已装设调(diao)(diao)节达(da)到，估计一起创业(ye)产(chan)品达(da)产(chan)妇(fu)在生(sheng)完(wan)孩(hai)(hai)子(zi)后的(de)占(zhan)我(wo)过(guo)的(de)市場市占(zhan)率(lv)10%。最后規划(hua)沙(sha)洲电(dian)量(liang)的(de)使用(yong)三(san)四期30MW全(quan)(quan)钒(fan)(fan)(fan)(fan)液(ye)流(liu)微(wei)型(xing)蓄手(shou)(shou)机电(dian)池(chi)箱组(zu)全(quan)(quan)钒(fan)(fan)(fan)(fan)液(ye)流(liu)电(dian)池(chi)技术(shu)(shu)辅助软件调(diao)(diao)频(pin)示范性创业(ye)产(chan)品，创业(ye)产(chan)品设置及全(quan)(quan)钒(fan)(fan)(fan)(fan)液(ye)流(liu)电(dian)池(chi)技术(shu)(shu)系统的(de)主产(chan)品招标项目(mu)运行已达(da)到。（2）钒(fan)(fan)(fan)(fan)矿选冶(ye)生(sheng)孩(hai)(hai)子(zi)线构(gou)建：6月29日(ri)汇宏矿山机械一起3000吨/年高(gao)纯五防氧(yang)化二钒(fan)(fan)(fan)(fan)选冶(ye)生(sheng)孩(hai)(hai)子(zi)线施工(gong)(gong)(gong)构(gou)建，估计202几年下三(san)个月动工(gong)(gong)(gong)，达(da)产(chan)妇(fu)在生(sheng)完(wan)孩(hai)(hai)子(zi)后的(de)占(zhan)我(wo)过(guo)的(de)市占(zhan)率(lv)约20%。工(gong)(gong)(gong)司(si)共規划(hua)构(gou)建2×3000吨/年，随之(zhi)钒(fan)(fan)(fan)(fan)被会逐渐(jian)被开发管理利(li)用(yong)，工(gong)(gong)(gong)司(si)钒(fan)(fan)(fan)(fan)矿资源(yuan)量(liang)商业(ye)价值不一样。

海则滩建设加快，第五次高管增持落地彰显信心

海(hai)则滩选煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)厂顶目(mu)不断2026年(nian)(nian)(nian)出煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)。集(ji)团(tuan)相关安徽(hui)亿华海(hai)则滩选煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)厂顶目(mu)为于安徽(hui)省榆(yu)横工(gong)矿区，煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)种主(zhu)要(yao)(yao)的为优良医(yi)药矿业用(yong)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)及能煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)，的资(zi)源储量(liang)11.45000万桶，平(ping)均水(shui)平(ping)值产生(sheng)温度(du)量(liang)6500大卡以下。截止期202一年(nian)(nian)(nian)13月31日整体(ti)性项(xiang)目(mu)工(gong)程进度(du)比工(gong)作方案申请(qing)一月，不断2026年(nian)(nian)(nian)拥有出煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)先决(jue)条件。该顶目(mu)大约(yue)到1000万桶/年(nian)(nian)(nian)优良医(yi)药矿业用(yong)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)及能煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)生(sheng)产方式力，按近(jin)几年(nian)(nian)(nian)股标(biao)(biao)销售市场煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)价(jia)记算纯(chun)净收入约(yue)4106亿，按202一年(nian)(nian)(nian)股标(biao)(biao)销售市场平(ping)均水(shui)平(ping)值煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)价(jia)记算纯(chun)净收入约(yue)446亿。治(zhi)理层曾多次定(ding)增尽显信念。202一年(nian)(nian)(nian)十月集(ji)团(tuan)通知(zhi)公告体(ti)系化治(zhi)理人数第七次定(ding)增集(ji)团(tuan)股标(biao)(biao)工(gong)作方案全面实施已(yi)完成，首次自(zi)动求和(he)定(ding)增0.09%，主(zhu)要(yao)(yao)表现集(ji)团(tuan)治(zhi)理层对集(ji)团(tuan)的发展的信念。

问题显示：煤(mei)价下(xia)降超预(yu)料；煤(mei)焦产能不似预(yu)料；微电网企业转型(xing)发展不似预(yu)料。

   

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